宏观周报，CPI数据超预期降温，风险资产全线起飞—2025年全球市场新一轮牛市起点？

admin 欧易中心 2026-07-21 3

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北京时间3月12日晚间，美国劳工统计局公布的2月CPI数据全面低于市场预期，核心CPI同比增速回落至2.1%，环比仅增长0.1%，均较前值显著走弱,这一数据直接点燃了全球风险资产的上涨热情。

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从结构上看，能源价格环比下跌2.3%，核心商品价格环比下降0.1%，显示出通胀压力正在从商品领域向服务领域传导但整体可控。最关键的信号在于“超级核心通胀”（剔除住房的核心服务通胀）环比增速降至0.11%,创2023年以来最低水平。

这一数据发布后，CME FedWatch工具显示，6月降息概率从68%直接飙升至92%，市场正在定价年内至少三次降息，对于全球投资者而言,这是自去年9月美联储首次降息以来最清晰的宏观利好信号。

CPI数据公布后，美国三大股指期货直线拉升，纳斯达克100指数期货涨幅一度超过2.5%，常规交易时段，科技股领涨，标普500指数突破5800点关口,距历史新高仅一步之遥。

加密市场的反应更为剧烈，比特币在数据公布后30分钟内从82,000美元快速拉升至85,500美元，以太坊同步突破2,100美元，主流加密交易所数据显示，欧易交易所下载量在数据公布后1小时内环比暴增340%,显示大量场外资金正在通过合规渠道涌入加密市场。

“CPI超预期降温意味着流动性拐点正式确立，”知名宏观分析师Tom Lee评价道，“风险资产的估值压力将得到系统性缓解，加密市场作为高贝塔资产，在本轮反弹中的弹性将显著优于传统风险资产。”

当前联邦基金利率维持在4.25%-4.50%区间，市场对5月会议维持利率不变的押注已降至55%，对6月降息的预期则上升至92%，关键分歧在于降息幅度：究竟是25个基点还是50个基点？

从CME数据看，50个基点降息的概率已从一周前的12%升至31%，鲍威尔此前在国会听证中强调“需要看到更多通胀改善的证据”，而本次CPI数据恰好提供了这样的证据。市场逻辑正在发生根本性转变——从“高利率更持久”转向“降息周期即将加速”。

对加密市场而言，降息意味着资金成本的下降和风险偏好的提升，历史数据显示，在美联储首次降息后的6个月内，比特币平均涨幅超过60%，当前宏观环境与2020年疫情后、2023年底的两轮大牛市启动前的条件高度吻合。

本轮上涨中，加密交易所的流量数据揭示了市场情绪的真实变化，根据第三方数据平台统计，欧易交易所官网的全球访问量在CPI数据发布后24小时内增长218%，新用户注册量环比增长175%。

分析人士指出,这轮增量资金主要来自三个渠道：

在欧易交易所下载的链上数据显示，平台内USDT、USDC等稳定币的净流入量创下三个月新高，这是资金正在布局加密资产的明确信号，比特币永续合约的资金费率也由负转正,显示多头情绪从谨慎转向乐观。

面对宏观环境的根本性转变,投资者需要关注以下核心逻辑：

比特币仍是核心配置资产：作为流动性传导最先受益的标的，比特币在本轮反弹中的走势将决定市场整体高度，建议逢回调增加配置，目标区间关注90,000-95,000美元。
以太坊的补涨机会：相比比特币，以太坊在本轮反弹中相对落后，ETH/BTC比值处于历史低位，随着降息预期加强，DeFi和Layer2生态的活跃度有望率先回升,以太坊存在补涨空间。
主流币种的轮动节奏：Solana、Avalanche等高性能公链可能在流动性宽裕后受益于生态复苏,建议在比特币企稳后分批布局。
仓位管理纪律：虽然宏观环境向好，但加密市场波动率依然较高，建议单品种仓位不超过总资产的30%，并设置10%-15%的止损区间。